巴菲特曾多次在公开场合告诫世人，普通人最适合的投资方式只有一种，那就是买指数基金。

例如，在股市低迷的时候买入宽基ETF，持有等待价格回升，然后在牛市高估的时候兑现卖出。

我个人认为这几乎是缺乏专业知识，又没有大量时间、精力以及天赋进行系统化学习的人，唯一合适的股市盈利模式。

然而，很多人却非常喜欢曲解老巴的这一观点，刻意强调老巴所说的指数基金特指美股。言下之意，指数投资在A股并不适宜。

看到这种言论，我往往非常想轻蔑的丢两个字——无知。

其实指数投资的核心在于你要买的低，而非涨得有多好，从资本市场200年来的长期历史数据看，股市的年化投资收益率仅在10%左右（含股息），并不符合大家关于暴利的需求。

只不过这种收益分布是不均衡的，有的十几、二十年收益会很好，远远超过10%，让你觉得征服世界如此简单；而有的十几、二十年收益又非常差，远低于10%，又让你困惑是否进入了一个垃圾场。

我们之所以会觉得美股最棒，是因为这十几年它正好处于牛市上升阶段，可是很少有新股民知道2000-2012年，美股也有过12年0收益的灰暗岁月。原因就在于2000年互联网泡沫时价格实在太贵了，透支了未来，需要用12年时间才能彻底消化。

事实上，任何东西只要买贵了，天王老子来了都不好使。相反无论市场多么值得诟病，只要能买的足够低，依然是可以赚到钱的。

那么如何才能做到买的低，不买贵了呢？答案就在于对抗自己的本心。如果你是一个普通人，以前并不关心股市，突然有一天科创，或者纳指引起了你的注意，那只能说明一点，很多人关注喜欢他们，所以它们并不低，甚至已经很贵。

真正便宜的，往往是那些不引起大家关注，或者避之不及、畏之如虎的品种，因为只有这样的东西，没有人抢，才可能出现萝卜白菜般的价格。

上述道理看起来虽然简单，似乎也不难悟出其中的逻辑，但绝对是反人性的，真正执行起来非常难。毕竟便宜、为众人唾弃的时候，一定充满着各种鬼故事，看起来没有一点希望可言，你怎么可能想去买它们呢？

这也是为什么很多人都在买指数基金，但依然没能从中赚钱的重要原因之一。因为大家都在跟随自己的本心，只买贵的、热的，不买便宜的、冷的。

此外，还有一个不赚钱的原因则是内心缺乏取舍。任何人来到股市都希望能立竿见影，例如买入即上涨，然后卖出兑现，等到下跌接回来，再度上涨，反复轮回。

可是，股市却是曲折的，很少会一直按你想象的剧本来出牌。

打个比方，理想的状况是低估时买入，那么在2023年下半年或者2024年上半年买入沪深300ETF，算是做到了人舍我取。

但是，两年多过去了，沪深300虽然有所回升，可始终没有进入高估区间，于2026年3月又开始回落，该怎么办？

我们等待高估卖出，但股市没到高估状态就开始回撤，很多人可能就此傻了眼，不卖怕前期的利润变没了，白坐了一趟过山车，卖又怕仅仅只是局部回调，后续牛市没结束，又有新高咋办。

在这种患得患失的两难心理下，很多人经常会做出错误的选择，有时候甚至一步错，步步错，例如回撤中卖出，后来觉得卖早了，又追回来，结果真正的拐点来了。

面对这种问题，正确的办法是懂得取舍，放弃股市中的曲折波动，只锚定低估、高估两个区间，吃大波段，不到低估不布局（或者谁低估、布局谁，宽基、行业、风格、港股，甚至境外指数，可选择的项目并不少），不到高估不兑现，中间不管怎么变，不动如山，一切和我无关。

就像格雷厄姆所说的，市场先生只可利用，不可被其左右，它的出价让我满意（低估或者高估），那就利用它（布局或者兑现），不满意就不要理睬它，有时候坐过山车是一场必须经历的心智考验。